您的位置: 杭州资讯网 > 时尚

噸煤凈利平均不足20元煤炭產業嚴寒中繼續

发布时间:2019-11-09 10:03:29

吨煤净利平均不足20元,煤炭产业严寒中继续挣扎

历经2013年的惨淡经营,煤炭行业的寒冬期似乎并未结束一季报数据显示,受需求疲软、价格低迷等多重因素影响,上市煤企经营业绩出现大面积下滑种种迹象表明,煤价或将继续走低,煤企经营最坏的日子尚未过去

一时难见曙光的市场环境和持续下滑的业绩令煤炭股节节败退,部分煤炭股甚至已经腰斩不过,亦有机构表示,煤炭股连续阴跌的情形下,可以将策略从消极防御调整至积极防御,并可关注有并购可能的公司

一季度业绩大面积下滑

从新近披露的一季报数据看,上市煤企的日子确实不太好过国投新集近日发布2014年一季报,报告期内公司实现营业收入16.51亿元,同比下降14.80%;实现归属母公司净利润-2.11亿元,同比下降325.94%;EPS为-0.08元

即便有企业免于亏损,其业绩也遭遇了大幅下滑西山煤电一季报显示,报告期内实现净利润2.4亿元,同比减少56%,折合EPS为0.08元广发证券一项针对上市煤企的测算数据显示,一季度各公司营业收入和利润总额平均同比分别下滑19.4%和55.7%,归属于母公司净利润同比下降58.0%;毛利率、净利率则分别同比下滑2.9个和5.1个百分点,重点公司经营现金流量净额同比下滑59.9个百分点

对于煤炭行业业绩持续下滑,申银万国认为,动力煤价格回落和炼焦煤弱势下行是最重要原因今年一季度以来,动力煤面临两重杀跌因素:一方面,大企业再次下调售价带动沿海市场整体下行,另一方面,2013年底沿海动力煤价大幅上涨的背景下,国际煤价下行带动国内外价差再次拉大受上述两方面因素影响,以秦港5500K动力煤为标杆,一季度均价自2013年四季度580元/吨下降至548元/吨,环比降幅5.5%

而炼焦煤方面,一季度煤钢焦产业链的弱势亦未有改观,产业链的高库存吞噬了春季补库行情的可能性,一季度焦煤价格在小幅震荡中下行其中,山西冶金焦价格下滑7%,河北地区下滑4%

煤价下行的后果之一就是吨煤净利的持续下跌,这令行业内多数公司在盈亏平衡边缘挣扎 据我们测算,2013年上半年和下半年,各公司吨煤净利分别为44元和20元,2014年一季度回落至19元 广发证券分析师安鹏称,剔除吨煤净利较高的中国神华和兰花科创后,其他公司平均仅13元,预计二季度部分公司由于均价回落吨煤净利可能有进一步下滑

煤价仍面临艰难局面

作为决定企业盈利的最重要因素之一,煤炭价格是行业冷暖的关键变量不过,种种迹象表明,煤价下行的颓势并不会戛然而止

需求未见起色,煤炭增量过剩未完 长江证券测算,2014年煤炭行业增量过剩的情况仍将持续,煤价伴随产能利用率下行压力较大,最为寒冷的三九天尚未到来,煤炭企业正缓步迈向极寒

动力煤方面,由于运能瓶颈难以突破,煤价或将伴随需求疲软缓慢下跌去年四季度,受铁路运能瓶颈突破影响,港口煤价曾一度大涨,但伴随运能逐渐充裕,阶段性大幅反弹将难以再现 虽然蒙西高卡低卡煤单卡价格基本持平预示低卡煤供给收缩严重,但需求弱势下,整体动力煤价格仍有缓慢下跌空间 长江证券判断

炼焦煤方面,需求疲弱背景下,库存周期主导短期波动,煤价亦可能重回弱势焦煤价格在去年四季度阶段性攀高后,今年一季度即开始环比回落4月份,下游需求季节性恢复有限使得上游煤矿销售改善难以持续,在整体宏观经济未有起色的情况下,煤价仍将面临艰难局面

数据显示,2014年一季度,火电发电量10609亿千瓦时,同比增长4.7%,生铁产量为1.80亿吨,同比仅增0.10%安信证券称,生铁产量增速可以解释冶金煤价格跌破2008年低位的原因

不仅如此,尽管期间偶有短暂反弹,但煤炭价格似乎进入了下降通道海通证券数据显示,从2012年二季度至2014年一季度,煤炭价格连续8个季度同比下跌,从2012年二季度高点763元/吨,下跌至2014年一季度548元/吨,累计下跌215元2013年是煤炭价格深度下跌的一年,同比下跌16.8%

煤炭股或可转为积极防御

在煤价节节败退,煤企经营日渐艰难的情形下,二级市场股价似乎很好地显示了股票市场的预见能力从2013年煤股的表现看,除靖远煤电涉及公司重组年内上涨8%外,其余煤炭股均以大幅下跌收场,不少煤炭股股价已经腰斩,如山煤国际跌50.1%,平庄能源跌52.1%,盘江股份则以55.2%的跌幅居首

不过,在一些业内机构看来,尽管经历前期大跌,煤炭股的 钻石底 却仍未来到长江证券称,煤炭行业正在经历冬至后的严寒天气,但最为寒冷的三九天尚未到来,当前大多数公司估值对应2014年预测业绩仍然偏高

不过,安信证券分析师杨立宏则认为,从中周期来看,煤价的急跌阶段已经结束,未来将进入盘整阶段,影响行业的关键词已经由 空间 转变为 时间 ,行业将出现大面积亏损,但 去产能 阶段正式开始,并购环境也由此生成

从市场表现来看,从2012年5月我们下调行业评级以来,煤炭指数已累计下跌64%,近一年下跌41%,相对上证指数跑输34个点,煤炭景气下行的风险已经得到很大程度的释放 杨立宏建议,策略上可以从消极防御转为积极防御,关注有并购可能的公司

生物谷药业
治疗心悸心律失常吃什么药
生物谷药业
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的